O que são análise horizontal e análise vertical
Neste capítulo você vai aprender duas formas simples e muito úteis de “enxergar” números do Balanço e da DRE: comparar períodos (análise horizontal) e entender a composição percentual (análise vertical). A ideia é transformar valores absolutos em sinais de tendência e de estrutura, sem exigir fórmulas avançadas.
Análise horizontal (comparar períodos)
É a comparação do mesmo item em dois (ou mais) períodos. Você observa: (1) quanto mudou em valor e (2) quanto mudou em percentual. Isso ajuda a identificar crescimento, queda, aceleração e possíveis mudanças de estratégia ou problemas.
Análise vertical (composição percentual)
É a leitura de “participação” dentro de um total. No Balanço, você costuma comparar cada grupo com o total do Ativo (ou do Passivo + PL). Na DRE, você costuma comparar cada linha com a Receita Líquida (100%). Isso ajuda a responder: “do que é feito o total?” e “qual item está pesado demais?”.
Antes de calcular: escolha bases e mantenha consistência
- Escolha dois anos comparáveis (ex.: 2024 vs 2023) e use o mesmo padrão de contas (mesmas linhas e agrupamentos).
- Defina a base da vertical: no Balanço, normalmente
Total do Ativo = 100%; na DRE, normalmenteReceita Líquida = 100%. - Trabalhe com grupos antes de ir para detalhes: estoques dentro do ativo, dívidas dentro do passivo, despesas comerciais dentro das despesas operacionais etc.
Exemplo prático 1: Balanço (dois anos) com análise horizontal e vertical
A tabela abaixo é um exemplo didático. Os valores estão em milhares (R$ mil) apenas para facilitar a leitura.
| Balanço (R$ mil) | 2023 | 2024 | Variação (R$) | Variação (%) | Vertical 2023 | Vertical 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo Total | 1.000 | 1.200 | +200 | +20,0% | 100,0% | 100,0% |
| Caixa e equivalentes | 120 | 90 | -30 | -25,0% | 12,0% | 7,5% |
| Contas a receber | 180 | 240 | +60 | +33,3% | 18,0% | 20,0% |
| Estoques | 200 | 320 | +120 | +60,0% | 20,0% | 26,7% |
| Imobilizado | 500 | 550 | +50 | +10,0% | 50,0% | 45,8% |
| Passivo + PL | 1.000 | 1.200 | +200 | +20,0% | 100,0% | 100,0% |
| Fornecedores | 140 | 190 | +50 | +35,7% | 14,0% | 15,8% |
| Empréstimos (curto prazo) | 80 | 140 | +60 | +75,0% | 8,0% | 11,7% |
| Empréstimos (longo prazo) | 220 | 300 | +80 | +36,4% | 22,0% | 25,0% |
| Patrimônio Líquido | 560 | 570 | +10 | +1,8% | 56,0% | 47,5% |
Como calcular (passo a passo) sem complicar
- Horizontal em valor (R$):
2024 - 2023. Ex.: Estoques:320 - 200 = +120. - Horizontal em %:
(2024 - 2023) / 2023. Ex.: Estoques:120 / 200 = 60%. - Vertical (participação):
linha / total. Ex.: Estoques em 2024:320 / 1.200 = 26,7%.
Leituras rápidas (o que esse Balanço “sugere”)
- Estoques cresceram muito (+60%) e passaram a representar 26,7% do Ativo (antes 20,0%). Isso pode indicar aumento de produção/compra, desaceleração de vendas, mudança de mix ou política de estoque mais conservadora.
- Caixa caiu (de 12,0% para 7,5% do Ativo). Mesmo com o Ativo total maior, a “gordura” de liquidez diminuiu.
- Dívida aumentou: empréstimos de curto e longo prazo cresceram e ganharam participação. Ao mesmo tempo, o Patrimônio Líquido quase não cresceu (+1,8%) e perdeu participação (de 56,0% para 47,5%). Isso é um sinal simples de maior alavancagem.
- Contas a receber subiram (+33,3%) e aumentaram participação. Pode ser crescimento de vendas a prazo, prazos mais longos ou maior dificuldade de recebimento (vale checar junto com inadimplência/provisões, se houver).
Exemplo prático 2: DRE (dois anos) com análise horizontal e vertical
Na DRE, a análise vertical costuma usar a Receita Líquida como 100%. Assim, você enxerga margens e o “peso” de custos e despesas.
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| DRE (R$ mil) | 2023 | 2024 | Variação (R$) | Variação (%) | Vertical 2023 | Vertical 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Receita Líquida | 2.000 | 2.300 | +300 | +15,0% | 100,0% | 100,0% |
| Custos | 1.200 | 1.500 | +300 | +25,0% | 60,0% | 65,2% |
| Lucro Bruto | 800 | 800 | 0 | 0,0% | 40,0% | 34,8% |
| Despesas comerciais | 220 | 320 | +100 | +45,5% | 11,0% | 13,9% |
| Despesas administrativas | 260 | 280 | +20 | +7,7% | 13,0% | 12,2% |
| Resultado operacional | 320 | 200 | -120 | -37,5% | 16,0% | 8,7% |
| Despesas financeiras (líquidas) | 70 | 110 | +40 | +57,1% | 3,5% | 4,8% |
| Lucro líquido | 250 | 90 | -160 | -64,0% | 12,5% | 3,9% |
Como calcular e interpretar (passo a passo)
- 1) Comece pela vertical: transforme cada linha em % da Receita Líquida. Ex.: Despesas comerciais em 2024:
320 / 2.300 = 13,9%. - 2) Compare as verticais entre anos: veja se o “peso” aumentou ou diminuiu. Ex.: Custos foram de 60,0% para 65,2% (piorou).
- 3) Faça a horizontal para confirmar magnitude. Ex.: Despesas comerciais subiram +R$ 100 (+45,5%).
- 4) Procure o efeito final: se Receita cresce, mas margem cai, o lucro pode cair mesmo com vendas maiores.
Tendências simples que aparecem nesse exemplo
- Queda de margem bruta: o Lucro Bruto ficou igual em R$ (800), mas caiu em % (de 40,0% para 34,8%). Sinal típico de custos crescendo mais rápido que a receita (preço, mix, frete, matéria-prima, eficiência).
- Aumento de despesas comerciais: passaram de 11,0% para 13,9% da receita. Pode ser maior investimento em vendas/marketing, comissões mais altas, ou perda de eficiência comercial.
- Despesas financeiras subindo: de 3,5% para 4,8% da receita, coerente com o Balanço mostrando mais empréstimos. Isso pode pressionar o lucro mesmo que a operação esteja estável.
- Lucro líquido despencou: de 12,5% para 3,9%. Aqui, a combinação de margem bruta menor + despesas comerciais maiores + juros maiores explica a queda.
Como escolher “variações relevantes” (sem se perder em detalhes)
Nem toda mudança merece investigação imediata. Para iniciantes, use filtros simples:
- Relevância por tamanho: itens que representam grande parte do total (vertical alta). Ex.: Estoques com 26,7% do Ativo.
- Relevância por mudança: itens que mudaram muito (horizontal alta). Ex.: Empréstimos curto prazo +75%.
- Relevância por impacto: itens que afetam margem e caixa. Ex.: Custos (% da receita) e despesas financeiras.
Uma regra prática: destaque itens que mudaram mais do que a Receita (na DRE) ou mais do que o Ativo total (no Balanço), e itens que aumentaram participação de forma visível.
Cálculos guiados para dois indicadores de composição (exemplos pedidos)
1) Estoques / Ativo (Balanço, vertical)
Objetivo: medir quanto do Ativo está “parado” em estoque (em termos de composição).
- 2023:
Estoques / Ativo = 200 / 1.000 = 20,0% - 2024:
Estoques / Ativo = 320 / 1.200 = 26,7%
Leitura: aumento de 6,7 p.p. (pontos percentuais) na participação. Se isso vier junto de queda de caixa, pode sugerir pressão de capital de giro.
2) Despesas comerciais / Receita (DRE, vertical)
Objetivo: medir o “custo de vender” em relação ao que a empresa fatura.
- 2023:
220 / 2.000 = 11,0% - 2024:
320 / 2.300 = 13,9%
Leitura: aumento de 2,9 p.p. Se a margem bruta não melhora, esse aumento tende a reduzir o resultado operacional.
Checklist de leitura: como registrar achados de forma organizada
Use o checklist abaixo para anotar o que você encontrou. A ideia é registrar o fato (número), a leitura (o que pode significar) e o próximo passo (o que checar).
| Item do checklist | O que olhar | Como registrar |
|---|---|---|
| Crescimento de receita | Horizontal da Receita Líquida | Receita +15% (2024 vs 2023). Confirmar se crescimento veio de volume, preço ou mix. |
| Margem bruta | Lucro Bruto % da Receita (vertical) | Margem bruta 40,0% → 34,8%. Checar custos unitários, reajustes e mix. |
| Despesas comerciais | % da Receita e variação em R$ | 11,0% → 13,9% (+R$100). Checar comissões, CAC, campanhas, estrutura de vendas. |
| Despesas administrativas (fixas) | % da Receita e tendência | 13,0% → 12,2%. Se receita cair, esse % pode subir; mapear itens fixos (pessoal, aluguel, TI). |
| Resultado operacional | Margem operacional (vertical) | 16,0% → 8,7%. Identificar quais linhas puxaram a queda. |
| Dívida e juros | Empréstimos (Balanço) e despesas financeiras (DRE) | Dívida CP +75%, juros +57%. Checar taxas, prazos, covenants e necessidade de capital de giro. |
| Liquidez imediata | Caixa % do Ativo e variação | 12,0% → 7,5% (-R$30). Checar consumo de caixa: estoques, recebíveis, investimentos, dívida. |
| Capital de giro (sinais) | Estoques e contas a receber (participação e crescimento) | Estoques +60% (20,0% → 26,7%); Recebíveis +33%. Checar giro, prazos e políticas. |
| Patrimônio Líquido | Participação no total e variação | PL +1,8% (56,0% → 47,5%). Checar distribuição de lucros, prejuízos, aportes. |
Roteiro prático (em 10 minutos) para aplicar em qualquer empresa
- 1) Pegue dois anos de Balanço e DRE com as mesmas linhas.
- 2) Faça a vertical: Balanço (cada linha / Ativo total) e DRE (cada linha / Receita líquida).
- 3) Faça a horizontal: variação em R$ e em % para as principais linhas.
- 4) Marque 5 destaques: (a) maior alta em %, (b) maior alta em R$, (c) maior queda em %, (d) item com maior participação, (e) item que mais mudou de participação.
- 5) Conecte Balanço e DRE por sinais: mais dívida → juros maiores; mais estoques/recebíveis → caixa menor; margem bruta menor → lucro menor.
- 6) Preencha o checklist com números e uma hipótese curta do que investigar.
